摩根大通认为，中国的外卖市场正面临一个关键的转折点。据柴丰交易台了解，摩根大通在最新报告中总结了外卖专家电话会议纪要中的关键电话要点。摩根大通表示，送餐行业整体订单量下降。市场订单量从9月份峰值的1.51亿单下降至10月份的1.45亿单。预计11月订单量将进一步下降至1.41亿份，主要原因是补贴减弱和季节性因素。摩根大通认为，美团预计在2026年年中实现盈亏平衡，下半年每单盈利0.4-0.5元，而阿里巴巴仍需要在2026年底接近盈亏平衡。这意味着美团的能力可以在短时间内恢复。对于这场外卖大战，专家预测补贴将在2026年一季度逐渐降温，届时业界预计从烧钱竞争转向理性经营。市场整体降温，美团点评份额回落至50%。报告指出，中国外卖市场增速正在放缓。受平台补贴减少和季节性因素影响，全国日均订单量从9月份的1.51亿订单量下降至11月份预测的1.41亿订单量。从市场格局来看，虽然美团以50%的份额（日订单量约7100万）保持领先，但报告称其地位“相对最终”。其次是阿里巴巴，占比 42%（日均订单量约 5900 万份），京东排名第三，占比 8%（日均订单量约 1100 万份）。盈利之路：美团领先，阿里巴巴追赶。从主要盈利能力来看，各平台之间差距依然较大。专家测算，9月份美团单单平均亏损1.8元，今年收窄至1.4元。10月份，预计较11月份的1.2元进一步提高。相比之下，阿里巴巴11月每单亏损预计高达4.8元。会议纪要估计，美团单单损失低于竞争对手，主要是由于订单密度更高。对于市场关注的收入时间表，该行援引专家给出了明确的预测：美团有望在2026年年中实现盈亏平衡，2026年下半年每单利润达到0.4-0.5元……而阿里巴巴2026年可能仍会亏损，但亏损将逐渐收窄，年底可能接近盈亏平衡。专家认为，盈利的主要路径在于实施更“聪明”的补贴策略，即向客单价高的订单倾斜，同时——通过增加订单密度来优化履约成本。平台战略策略：美团聚焦会员、Alibaba 专注于转化，而京东则捍卫自己的立场。值得一提的是，三大平台的战略重点各有侧重。美团致力于积极管理优质、高频会员，并为这些用户群体提供更强的优惠券套餐，以提高用户忠诚度。这种做法与追求优质收入是一致的。至于阿里巴巴，专家认为它将继续大规模投资外卖/闪购业务。拐点可以来自两个条件：外卖业务实现盈亏平衡，外卖流量向电商交易的转化率从目前的2%提高到4-5%。专家预测，当这两个条件满足时，阿里巴巴将大幅降低补贴力度，并将补贴重点从外卖转向闪购。京东致力利用3C两大主力闪购品类为京东Plus会员服务的数码产品和母婴产品，采取了相对集中的策略。补贴大战已经打响了吗？正义的竞争可能还为时过早。展望2026年，一度席卷市场的“烧钱”大战有望逐渐降温。 J.P.报告指出，摩根专家认为，高额补贴将在2026年第一季度方便。其背后有三个驱动因素：第一，不合理的低价可能会引起监管机构的关注；第二，不合理的低价可能会引起监管机构的关注。其次，冬季饮料订单减少的季节性因素减少了高频补贴的需求；最后，面对大订单量，任何平台都无法保证持续的高额补贴。这表明行业的竞争焦点可能会从残酷的价格战转向更可持续的运营效率和服务质量。返回搜狐查看更多